5月以(yǐ)来，港(gǎng)股市场仍在持续下跌(diē)，最(zuì)近一个交易日即5月(yuè)25日主(zhǔ)要指(zhǐ)数更是创出年内收(shōu)市新低。不过，虽然多只投资(zī)港股的(de)ETF产品年内(nèi)收益告负，但资金越跌(diē)越买，多只港股ETF产品年内份(fèn)额增(zēng)幅明显，纷(fēn)纷创下历史(shǐ)新高。如广发基金两只港(gǎng)股(gǔ)ETF年内份额分别(bié)激增16倍(bèi)、13倍(bèi)，华(huá)夏恒生互联网ETF份(fèn)额也(yě)持续(xù)增长，最新份额(é)更是逼近700亿份(fèn)。

　　多(duō)位业内人(rén)士对此表(biǎo)示(shì)，港股作为离岸市(shì)场，基本面主(zhǔ)要跟(gēn)随(suí)国内市场，而流动性与海(hǎi)外(wài)流动性相关度较高，在基本面(miàn)及(jí)流(liú)动性双重压力下，5月市(shì)场走(zǒu)势(shì)较弱(ruò)。不过，当前港(gǎng)股市场估值水平已处于(yú)历史偏低(dī)水平(píng)，具(jù)备一定的投资性价比(bǐ)，看(kàn)好(hǎo)人工智能(néng)、互联网科技、创新(xīn)药等(děng)细分领域的投资机(jī)会。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多只份(fèn)额再创新高

　　Wind数(shù)据显示，截(jié)至5月26日，港股(gǔ)ETF产品年内份额合(hé)计(jì)达2284.37亿份，相较于年初增幅(fú)超37％，年内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品(pǐn)份(fèn)额增幅(fú)明显，且再创历史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股(gǔ)创(chuàng)新药ETF年内份额增幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨(zhǎng)港(gǎng)股ETF产(chǎn)品，亦在跨境ETF产品中(zhōng)位列前二(èr)。而易(yì)方达、富(fù)国基(jī)金等旗下5只(zhǐ)港(gǎng)股ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外，华(huá)夏恒生互联网ETF份额也持续增长，年内份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的高(gāo)位，再创历史(shǐ)新高(gāo)，并继续(xù)蝉联市场(chǎng)规(guī)模(mó)最大的港(gǎng)股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从(cóng)产品业绩来看，截至5月26日，仍(réng)有超(chāo)九(jiǔ)成港股ETF产(chǎn)品年内收益(yì)为负，产品(pǐn)平均收(shōu)益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以来港股市场持续震荡下跌，3月(yuè)下(xià)旬虽有小幅回调，但(dàn)4月下旬之后又(yòu)转跌，5月25日，港(gǎng)股再(zài)度缩(suō)量下跌，恒生指数、恒生(shēng)科技指数(shù)在同日(rì)创下年内收市新低；而整体看，5月港股市(shì)场跌多涨少，波动中枢(shū)朝下移动。

　　对于(yú)近期港股市场(chǎng)波动下跌，广发恒(héng)生科技(jì)ETF基金经理刘杰分析系受多(duō)个因素影(yǐng)响。一方面(miàn)，国内(nèi)经(jīng)济复苏斜率放缓，市(shì)场处于弱预期和(hé)弱复苏叠加的阶段；另一方面，海外(wài)核心(xīn)通胀(zhàng)仍存韧性，美国债务上限到期(qī)带来的债务违(wéi)约风险(xiǎn)也(yě)对市场风险偏好形(xíng)成扰动。

　　同时(shí)，港股囊(náng)括了大部分内地(dì)互联(lián)网(wǎng)以(yǐ)及新经济领域上市公司，5月份(fèn)日本正式出台了(le)制造设备管(guǎn)制措施，加(jiā)大(dà)了市(shì)场对(duì)于国内科技领域的(de)担忧(yōu)，同期A股市场(chǎng)情绪偏弱，均影响了5月(yuè)份(fèn)港股市场(chǎng)的表现。

　　诺(nuò)德基金基金经理张昳泓认为，港股近(jìn)期波动较大(dà)主要有基本面(miàn)以及资金面两方面的原(yuán)因(yīn)。

　　首先，从(cóng)基本面(miàn)角度来看，去年(nián)防疫政策转向后市场对于国内疫(yì)后复苏有较高(gāo)的预(yù)期(qī)，“从春节(jié)前后(hòu)的复苏情况，我们(men)确实看到由于线下场景的修(xiū)复，消费(fèi)需求出现了比(bǐ)较好的(de)恢复(fù)。而进入4、5月份，国内经济整(zhěng)体(tǐ)相较一季度(dù)环比有所减弱，这(zhè)也使得(dé)市场对于国内(nèi)经济复苏预期开始修正，整(zhěng)体盈利端预期有所下修。”

　　其次，从资金流动性的角(jiǎo)度来看，张昳泓表示，海外对于暂(zàn)停加息的节奏(zòu)出现反复，人(rén)民币(bì)汇率(lǜ)也(yě)在持续走弱，近期跌破7的关口。港(gǎng)股作(zuò)为离岸市场(chǎng)，基本面主要跟随(suí)国内市场，而流动性与海外流动性相关度较(jiào)高(gāo)，在基本面及流(liú)动性双重压力下(xià)，5月市场(chǎng)走势较弱(ruò)。

　　中(zhōng)融基金(jīn)直言(yán)，港(gǎng)股从Beta的角度是中美经济相对强(qiáng)弱关系的直(zhí)接反馈，“放开国门(mén)之后我们预期中国经济向上(shàng)，美(měi)国经济进(jìn)入衰退，所以港股表(biǎo)现很亢奋(fèn)，但实际结果中美两边的状态变(biàn)化还是(shì)需要更(gèng)长(zhǎng)时间，但大概率(lǜ)还是会发生的，在这(zhè)个过(guò)程中的(de)波折就对应着人民币汇率和港股的(de)大幅波动。”

　　看好AI、创新药等(děng)细分领域投(tóu)资机(jī)会

　　尽管年内(nèi)持续(xù)下跌，但多位业内(nèi)人(rén)士认(rèn)为，当(dāng)前港股市(shì)场估值(zhí)水平已处于历(lì)史偏低水平，具备一定的投资性价比，并看(kàn)乾坤未定你我皆是黑马，把人比喻黑马是啥意思好人工(gōng)智能(néng)、互联网(wǎng)科技、创新药等细分(fēn)领域的投(tóu)资机会(huì)。乾坤未定你我皆是黑马，把人比喻黑马是啥意思

　　广发基金(jīn)刘(liú)杰表示，受欧美银行业危机影响(xiǎng)和主要经济体政策变化扰动，今年(nián)以来港股持续回调，整(zhěng)体表现(xiàn)不如A股。但(dàn)随(suí)着国(guó)内外流(liú)动性压力持续缓(huǎn)解，未(wèi)来港(gǎng)股资金面或(huò)有机(jī)会得到改(gǎi)善，结合当前的低估(gū)值水(shuǐ)平(píng)，港股吸引力或许(xǔ)逐步凸显(xiǎn)。“某些波动较大且回调较多的细分板块(kuài)或许是值得关注的方向，例如恒生科技(jì)以及港股(gǔ)创新药等，若未来(lái)市(shì)场进一步回暖(nuǎn)，科技领域、港股创(chuàng)新药以及(jí)消费复苏(sū)或者更(gèng)能调(diào)动市场的(de)关注度。”

　　投资建议(yì)上，广发基金刘杰(jié)认为(wèi)港股波动性较大，建(jiàn)议投资者通过定投分散参与，较好平(píng)衡风险(xiǎn)和机会(huì)。同时(shí)，选(xuǎn)择更有价值的细分(fēn)赛道，或许更符合未来市场的表现。

　　具体(tǐ)来(lái)看，首先，人工智能有望成(chéng)为全球投资的主线，推动了中美股(gǔ)市的表现，未来人工智能(néng)应(yīng)用(yòng)或利好科技(jì)相关细分领域。其次，港(gǎng)股创新药是国(guó)内医药领(lǐng)域长(zhǎng)期(qī)具备相对优(yōu)势的细(xì)分赛道(dào)，对(duì)比美国(guó)创新药占比医药(yào)市场80％的占(zhàn)比，国内(nèi)占(zhàn)比仅为10％左右，未来肿瘤等方向需(xū)要(yào)更多(duō)更先(xiān)进的(de)疗法和创新药，长(zhǎng)期投资价值值得(dé)关注。此外，港股(gǔ)消费(fèi)行业也有望上行。因为目前我(wǒ)国经济总(zǒng)量(liàng)数据(jù)回暖，国内经济长远发展的确定(dìng)性增强，居民(mín)可(kě)支配收入(rù)增加，消(xiāo)费信心正逐(zhú)步恢复。

　　中融(róng)基金表(biǎo)示，港股市场是以(yǐ)机构和外资为主(zhǔ)导的(de)市场，因此海外经济(jì)数据对港股资金(jīn)面(miàn)会产生较大影响。在当前流动性持续(xù)承压和较弱的国际宏(hóng)观(guān)环境背(bèi)景下，短期(qī)港(gǎng)股或是震荡行情，投(tóu)资(zī)者可以关注高稳(wěn)定性且(qiě)具备估值性价比的标的。

　　“当中国经济恢(huī)复比预期更强或者美国经济下滑比预期更快这二者中(zhōng)任(rèn)一情景发生甚至同时发生时，我们可能就会看到(dào)人(rén)民币汇率的(de)走强(qiáng)，同时港股(gǔ)整体表现(xiàn)也会走强。”中(zhōng)融基(jī)金进一步指出，可以先重点关注运(yùn)营(yíng)商等高股息(xī)资产，而随着市场预(yù)期更进一步强化，可以(yǐ)更多关注互联(lián)网(wǎng)、创新药等(děng)高弹性(xìng)板块。因为消费品的(de)业绩差异(yì)很大，建议更多关注个股的性价比(bǐ)与成长的确定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长(zhǎng)期维(wéi)度来看，当下港股市场具备一定的投资性价比，当(dāng)前估值水(shuǐ)平仍然位于历(lì)史偏低水平。从(cóng)基本面角度来说，他们认为国内经济的复苏节奏可能大(dà)概率是一(yī)波三折趋势向上的弱复苏态势，当下港股市场已经price in经济(jì)复苏较弱的相对悲观的预期，往后(hòu)看随着经济的(de)缓(huǎn)慢复(fù)苏，预计盈利预期也会(huì)逐步(bù)上修。而(ér)从流动(dòng)性角度来(lái)看，美联(lián)储(chǔ)暂停(tíng)加息(xī)虽(suī)在节奏上较难判断(duàn)，但往未来看是大概率(lǜ)事件，预计人民币汇率的(de)压力也(yě)会(huì)逐步缓解。

　　“细(xì)分(fēn)板块上，我们认(rèn)为顺周期(qī)受益于国内经(jīng)济(jì)复苏的(de)消费、互联网、医药等(děng)板(bǎn)块仍然(rán)值(zhí)得重点关(guān)注。”张(zhāng)昳泓表(biǎo)示，港(gǎng)股市场由于其离岸市场特(tè)性(xìng)，海外(wài)投(tóu)资(zī)人(rén)占比较高，受国内(nèi)及海(hǎi)外(wài)多重因素(sù)影(yǐng)响，市场整体波动性较(jiào)大，建议投资人可以逢低布(bù)局，更多可以采取基金(jīn)定投的方(fāng)式投资于港股(gǔ)市场。

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